波罗的海干散货指数BDI在2月11日收于595点，创下过去两年半多的新低。尽管全球航运存在明显的季节性，但金融博客ZeroHedge指出，即便进行了调整，去年年中以来的这波跌幅也是自2012年以来最严重的航运价格暴跌。目前市场是个什么情况，短期市场展望又将是怎样？

多因素叠加BDI指数腰斩

实际上，从2018年12月17日开始，BDI就一直处于整体下跌状态。1月18日至2月11日期间，波罗的海干散货指数更是从1112点一路下跌至595点，连续18天下挫，期间累计跌幅接近50%，创下2016年6月以来新低。其中，运输矿砂的主力船型好望角型散货船受到最大影响，好望角型散货船运费指数已经从去年年底的1905点跌至2月11日的736点，跌幅达到61.36%。现货市场好望角型散货船日租金仅为7561美元，约为成本价的一半。“全球经济和干散货市场释放出极其真实的危机信号。”路透社援引商品咨询公司Commodore Research董事总经理Jeffrey Landsberg观点称，“干散货费率年初通常会承受一些压力，但最近的降幅是极其罕见的。”

市场普遍认为，近期BDI指数暴跌是短期和长期因素叠加的结果。中大期货副总经理景川表示，短期方面，中国春节、巴西淡水河谷矿难、美国大豆对华出口等均对航运费率造成打击。长期方面，全球经济放缓、贸易前景不明，船东市场信心明显不足，持续单边降价揽货。此外，去年十月份以来燃油价格的持续走低，也在一定程度上导致了BDI下行。

Norvic Shipping首席执行官 Peter Borup 表示，“原因肯定是多样的，但现在就说干散货市场疲软的，是否是因为全球经济的下滑还为时尚早，有人推测是中美贸易摩擦影响了市场，当然也有其他不确定因素的影响，但可以肯定的是现在市场上的货较少，而船较多，市场非常艰难。季节性波动是原因之一，但最重要的还是货物的稀缺。”

市场担忧情绪加剧

BDI被视为航运市场的总体风向标。波罗的海干散货指数反映着世界几条主要航线的即期运费变化，Capesize（海岬型、好望角型）、Panamax（巴拿马型）、Supramax（灵活型）三种船型权重各占比40%、30%、30%。海岬型船只载重量超过10万吨，主要用于铁矿石和煤炭等工业物资的长途运输；巴拿马型船只载重量在6万-8万吨，主要运输谷物和糖等民生物资；灵活型船只载重量在5万-6万吨，主要运输磷肥、碳酸钾、水泥等产品。

实际上，自2018年下半年以来，干散货和集装箱船运费就持续下跌。部分分析人士认为，这是贸易降温、全球经济放缓的最新征兆。中国建设银行相关研究指出，市场普遍预计本轮美国经济周期或将见顶，2019年美国需求下行风险较大。另外欧洲公布的经济数据疲软以及欧盟下调增长预期，再度加剧了市场对全球经济增长放缓的担忧情绪。

制造业PMI指数和工业产出两个指标，是影响全球海运市场的重要因素。公开数据表明，2018年下半年以来，除美国外的全球主要经济体的这两个指标皆令人担忧。其中，欧洲1月制造业PMI指数延续着去年底低迷态势，工业产出陷入集体下滑。美国与日本的PMI则一喜一忧，美国1月Markit制造业PMI终值报54.9，新订单增速反弹，而日本1月制造业PMI指数降至荣枯分界线50，创2016年8月以来新低。

对此，意大利裕兴银行（UniCredit）首席经济学家尼尔森（Erik Nielsen）表示，欧洲现在很焦虑，贸易摩擦已经严重损害了企业的投资意愿。根据裕兴银行的统计数据，全球贸易增速已经降至2.25%，是长期历史均值的一半。富拓外汇FXTM首席市场策略师萨耶德也指出，全球经济放缓、美国与各经济体间的贸易摩擦及英国脱欧的不确定性正在对商业情绪产生拖累。

未来趋势依然向好

不少市场人士认为，按照以往走势规律，BDI继续走低的可能性不大。此次BDI下行主要是经济全球化的背景下中国度过了一个春节假期，才让这几周的BDI指数“跳了水”，预计到春节假期后BDI数值就会逐渐恢复上正轨。

中国需求一直是影响BDI走势的重要因素。中国是世界上重要的铁矿石进口国，每年的谷物运输量、煤炭运输量也不在少数。大宗商品贸易数量影响到国际市场船运需求，进而对BDI产生影响。

随着中国GDP增速理性回落加上供给侧改革政策的实施，我国船运总量继续增加，但增速明显放缓。据海关总署近期公布的数据显示，2018年，中国铁矿石进口量为10.64亿吨，较2017年的10.75亿吨下降1.02%，为2010年以来首次回落。航运经纪公司Seamaster副总裁张磊洋表示，去年中国的铁矿石进口量略少于2017年的进口数据，这可能意味着中国对铁矿石的进口量此前已经达到了一个峰值并可能会逐年开始下降。

尽管如此，大部分分析人士还是认为，中长期看，干散货市场趋势依然向好。一方面，尽管中国经济增长放缓和转型提高质量，对干散货运输需求增速可能放缓，但印度、东南亚及“一带一路”沿线国家等新兴市场对干散货运输需求可望出现加速。而中国春节后进入了工业品传统的消费旺季，并且今年基建的发力十分明显，工业品的进口也将表现出季节性特征，对波罗的海指数将起到一项的支撑作用。另一方面，随着巴西淡水河谷溃坝事故导致的减产预期逐步明朗化，相关方的信心将很快修复，市场有望迎来快速反弹。相对全球54亿吨的干散货贸易量，溃坝事故的实际影响非常有限，全球钢铁产量稳步增长、巴西整体继续扩产、干散货运力增长维持低位等都是支撑干散货市场向好的有利因素。

（本报综合整理报道）